期貨方面，上周螺紋鋼期貨強勢上漲。Z終周五螺紋鋼主力合約RB1805收盤價格為3926元/噸，較前一周五收盤價上漲136元/噸。上周主力合約RB1805日均成交量為378萬手，較前一周增加7萬手;周五收盤持倉量約為315萬手，較前一周五增加42萬手。上周在冬儲需求啟動及庫存數(shù)據(jù)利好帶動下，下半周期現(xiàn)貨價格均大幅上漲。但價格在短時間內(nèi)拉漲后，中間商的冬儲熱情逐步降溫，終端用戶隨著年終到來也即將轉(zhuǎn)入全面停工，短期價格繼續(xù)向上動力不足。預(yù)計本周螺紋期貨或?qū)�橫盤整理。

　　上周鋼材現(xiàn)貨先跌后漲、期貨強勢反彈，那么本周鋼價走勢如何?12月份地產(chǎn)基建投資增速回落，市場需求是否仍有減弱壓力?12月粗鋼日均產(chǎn)量小幅下降，供應(yīng)層面是否出現(xiàn)減少?在進(jìn)入本期具體討論之前，首先還是一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺所監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)。

　　一、庫存總量分析

　　商品現(xiàn)貨交易平臺——西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：1月22日滬市螺紋鋼庫存總量為31.35萬噸，較上期增加0.9萬噸;線材4.2萬噸，較上期增加0.85萬噸;盤螺9.7萬噸，較上期增加1.2萬噸。綜合來看，本期滬市建筑鋼材庫存總規(guī)模為45.25萬噸，較上期增加2.95萬噸。上周申城氣溫有所回升，部分工地仍在趕工期收尾，隨著鋼價止跌開始加大補庫力度。到貨方面在南北價差不大的情況下，近期北方材到貨明顯減少，市場資源到貨以江蘇地區(qū)鋼廠為主。

　　二、總結(jié)分析

　　縱觀全國市場，本期全國35個主要市場螺紋鋼庫存量為414.2萬噸，增加27.75萬噸，增幅為7.18%;線材庫存量為132.7萬噸，增加9.3萬噸，增幅為7.54%。而從全國線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫存總量來看，本期全國綜合庫存總量為931.45萬噸，較前一周增加42.8萬噸，增幅為4.82%。目前的庫存水平較去年同期減少172.45萬噸，減幅15.62%。本期全國鋼材庫存量繼續(xù)上升，不過升幅較上周有所趨緩，且鋼廠庫存出現(xiàn)明顯下降，顯示商家冬儲需求已實質(zhì)啟動，鋼廠庫存向市場轉(zhuǎn)移較為順利，為鋼價的止跌反彈起到積極作用。

　　2017年我國GDP同比增長6.9%，比上年同期加快0.2個百分點，7年來首次提速;其中四季度GDP同比增長6.8%，增速與三季度持平。其中生產(chǎn)和投資增速略超市場預(yù)期，消費增速不及預(yù)期。1-12月社會消費品零售總額名義增速9.4%，前值10.2%;12月工業(yè)增加值同比6.2%，前值6.1%。從投資情況來看，2017年全國固定資產(chǎn)同比增長7.2%，增速與1-11月份持平，較2016年全年回落0.9個百分點。1-12月民間投資累計同比增長6%，增速1-11月提高0.3個百分點;制造業(yè)投資增速為4.8%，較1-11月份上升0.7個百分點。民間投資和制造業(yè)投資增速的大幅回升是支撐12月固定資產(chǎn)投資高于市場預(yù)期的主因。房地產(chǎn)和基建投資增速則雙雙回落，1-12月房地產(chǎn)開發(fā)投資增速為7.0%，較1-11月份下滑0.5個百分點;基建投資增速為14.9%，較1-11月份下降0.9個百分點。年初以來，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)了以地方主導(dǎo)的松動跡象，2018年全年房地產(chǎn)調(diào)控政策整體邊際趨松。12月房地產(chǎn)銷售下行趨緩，新開工、土地購置仍然保持高位，房地產(chǎn)到位資金增速回升，后期房地產(chǎn)投資增速仍有望維持高位。從基建投資來看，當(dāng)前防風(fēng)險仍然是政策主線，對地方政府債務(wù)約束的決心和力度都較以往幾輪債務(wù)約束更強，預(yù)計后期基建投資將承壓回落，回落幅度則更多取決于中央和地方政府的博弈。

　　據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2017年1-12月份我國粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為83173萬噸、71076萬噸和104818萬噸，同比分別增長5.7%、1.8%和0.8%。其中12月份粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量分別為6705萬噸、5472萬噸和8779萬噸，同比分別增長1.8%、下降4.4%和下降1.1%。12月份粗鋼、生鐵和鋼材日均產(chǎn)量分別為216.29萬噸、176.52萬噸和283.19萬噸，較11月份日均產(chǎn)量分別下降1.91%、3.51%和2.18%。近日政策層面再次利好頻傳，包括工信部出臺的鋼鐵產(chǎn)能置換新規(guī)、河北環(huán)保廳公布90家河北鋼鐵企業(yè)未取得排污許可證、2018年安監(jiān)總局將在全國深入開展鋼鐵企業(yè)重大生產(chǎn)安全事故隱患排查治理專項行動等，表明政府層面對鋼鐵去產(chǎn)能及環(huán)保治理維持高壓態(tài)勢，對商家心態(tài)回穩(wěn)起到一定提振。

　　1月21日，華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠出臺新一期價格政策，其中沙鋼對1月下旬線材、螺紋、盤螺價格普遍下調(diào)300元/噸，對上期完成計劃螺紋鋼追補350元/噸，線材和盤螺追補300元/噸;永鋼、中天對1月下旬線材、螺紋、盤螺價格普遍下調(diào)200元/噸，對上期完成計劃螺紋鋼追補250元/噸。調(diào)整后的沙永中螺紋出廠價格為4050元/噸，與當(dāng)前的市場價格基本持平，反映出在當(dāng)前終端需求趨于停滯的情況下，鋼廠對后市預(yù)期仍較為謹(jǐn)慎，以保證訂單正常組織為主。

　　綜合來看，上周下半周以來的鋼價大漲更多是經(jīng)銷商的冬儲需求拉動，隨著年終臨近，終端需求在本周過后將趨于停滯，部分商家對手中現(xiàn)有資源仍有一定的兌現(xiàn)利潤心理。預(yù)計短期國內(nèi)鋼價或?qū)�漲后轉(zhuǎn)入回調(diào)整理。